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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。9 S* y, B C0 y0 K1 O
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个： W1 e6 h$ ?/ n9 j: {( N
; q/ p8 I3 e6 J: Q" w美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金, f# a" R/ W+ u8 ]8 x$ u
; a/ f! Z) A" S1 R* H2 M# p通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的: R7 L4 P6 `7 O( H' j
2 ~& l1 ~8 {0 ~ U/ S当然，事实上# \8 C; |. {8 T \- v4 p; l4 l, u9 k+ `; \
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一、上游矿业龙头/ t; ^! {9 I! m* u( a
赤峰黄金（600988）
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8 d5 L/ U, l; {2 m9 b6 E! ^8 ?2 i风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。# C. _! l. e" W* e7 s
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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0 s) b) n/ j* s山东黄金（600547）0 |4 J9 t2 U% [# ^5 `% r1 n
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。0 u$ V* W- e# B" y- E
: p: K2 Z6 }, `. T8 ?$ p6 @' d湖南黄金（002155）9 f5 d, \6 G3 j+ j, [
, F8 w* o. N8 k$ f; e福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。8 ^; Q0 z; Z4 v6 k; _
6 s6 H b6 l5 e2 p8 X二、中下游加工与零售企业
; K/ i2 U% u" B- K+ M中国黄金（600916）
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: p% ]% t: `( F) e4 b3 `! n" v零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。( @3 E7 `1 Q1 S3 e: E0 l
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老凤祥（600612）
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% D( R$ j& ]1 g- U( M ?2 K毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。4 B4 S' }. B2 w5 u2 X
8 I, U( N! u J三、产业链延伸与企业信心8 i) z2 a# r0 D+ a
银泰黄金（000975）- K/ {* x' `( Y
5 r. Q9 A2 A3 h& O9 _3 }白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能6 l% H1 R; q( g$ C% t* k
2 y' R% n/ @. r" X) ^紫金矿业（601899）; H+ j+ a$ g- j4 Z3 m
/ L( P) _, L( ~) l$ q5 d铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险
% s R& L9 K, W0 q1 @政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。, d: T( z) F5 k. Y' F, B3 c
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。, }8 H# C/ c( V2 L7 }
# ?$ |! D5 t# V% N2 g估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。) }' ^4 n1 @6 T7 U4 ~
( j' o# e b& n，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
