巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
2 P) f- r) Q. D1 h" }0 m但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

  n2 |1 C: z& x8 x8 V11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
7 z8 R4 N7 a& t( v9 M, o- B
9 {( }' ~" q1 h% w5 ?0 r技术太复杂、不透明
5 I6 i' O2 @3 @. }; Z+ T) f% `
% |* b) T6 r7 t7 W估值偏贵

4 A/ m8 D5 b6 [, g9 f0 q按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
8 C- `$ G$ [8 Q; L
0 Z- X) o' }, U' G4 }  [% X2 \更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
, E6 A& d4 D, z& \. c1 w要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

: T/ K/ _$ f, y这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
" |/ F. E/ J$ o' M+ b. p3 h
这是继任者 Greg Abel 的手笔？
  f( ?" _& p2 L! o$ k/ Y
) Q, b5 t, S; A1 r# z伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
  q3 d, A: [* H/ F
而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

" L) C5 N5 p0 L/ [7 s所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：

- T$ g* q2 B% B愿意花更高的价格
- _. U# v- C# ?( m2 G) |5 q2 c
押注未来的高速增长
9 c7 K) s: z; p+ i- m2 g
- a8 u6 q6 G" w  |' N2 E' s: `敢承担更多不确定性
& ^. |) y4 n2 {. i. C
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局
  ]1 p- T- U: B! |; y+ `& X# `
' w  e! o# B) CKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
' s. M; T& d+ k, V  C# V0 ?
# u: r  T( R( Z* I" W' q( }- \* _按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
) _- E, Y  T9 }# {- T& s
难点在于：
( ?+ ~: K) B2 c: H% q) J; D7 R- w
) H" ?& t/ M) @  }! g  f- nAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
9 d6 v8 @+ V! a# {5 @3 _2 C
华尔街预计今年也差不多
# B3 `, D0 }) X/ [
5 ~1 ^7 W! o) x# S- k增速天花板明显

相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
3 X) d' J2 b3 M& v
! j- @/ x( y% o0 G但它利润率高达 44%，增长发动机更强
! W6 @6 f: t: X( @
即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：
! Z0 i1 m. @2 [3 e4 g
+ i% r8 v1 D' ?9 TAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈