巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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) t! d: w( N1 C) f/ U0 I& {11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

5 m2 ]) f+ P; e* x0 X* l2 E% c1 h技术太复杂、不透明

估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

6 B; l* y9 P1 [更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
0 k" O6 j; y' Z" T- o8 c. @要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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' x& B6 g  U+ K/ D1 {3 eKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
# w  d7 q" T" v如果真是这样，那意味着：

" J% ?3 X, M; f1 I7 [; k; E伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
" s6 A" [5 G) h/ e, ~3 X
这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
$ L5 _% R* E- h) l; ~1 l  U
敢承担更多不确定性
2 b/ Z3 k2 {4 R
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

+ C" d9 S) ~2 r高估值下的硬核赌局
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- y1 h  O6 Y* S6 I1 h* A: GKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：
. Z; k/ G0 T# ?3 z% K
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多

, s! Z' i+ L+ d7 _增速天花板明显

相比之下：
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; c5 L. j+ B' l* m/ x英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
* F/ U1 M0 Z$ D2 m, C! D: `4 j  ~
, y- f* ^: [2 O. c( Y但它利润率高达 44%，增长发动机更强
" e3 s# U  ?% T5 ~6 l, W) {- v
2 N3 |$ y* r2 X" }即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈