丰巢冲击IPO，扭亏为盈后，行业巨头的资本新故事

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近日，丰巢控股正式向港交所递交招股书，若成功上市，实控人王卫将迎来个人的第五个IPO。作为顺丰帝国的重要终端业务，丰巢在竞争激烈的快递柜市场中脱颖而出，稳居行业龙头。在首次实现盈利后，丰巢将如何在资本市场上继续讲述它的成长故事？
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9年扭亏为盈
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成立九年来，丰巢终于成功扭亏为盈。作为一家物流方案提供商，除了末端配送，丰巢还拓展了智能交付和其他增值服务，包括洗衣、到家服务等。近年来，丰巢的营收稳步增长，2021年至2024年前五个月的营收分别为25.26亿、28.91亿、38.12亿和19.04亿，2024年相比去年同期增长了33.6%。

! h" E" a2 P5 E- R2 U6 H尽管行业高投入和重资产运营的特征导致长期亏损，丰巢的财报显示，亏损逐渐缩小：2021年净亏损20.71亿，2023年减至5.42亿，而今年前五个月则实现净利润7160万元，正式迈入盈利轨道。

( J+ t% t0 ?/ a; [, ^盈利背后的因素
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丰巢的盈利得益于其末端配送业务毛利率的大幅回升，2021年至2024年前五个月，毛利率从-65.3%恢复至32.4%。主要原因在于，运营超过五年的快递柜设备已经完成折旧，降低了固定资产成本。此外，智能交付业务受电商逆向件（退换货）快速增长的推动，也呈现出高速增长态势，2024年前五个月收入达6.92亿，占比已接近主力业务。
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行业竞争与格局变化

7 g6 Z; u& O7 s7 i1 j+ Q6 r  d尽管丰巢已成为全球最大的智能快递柜运营商，但市场竞争依然激烈，京东、菜鸟、申通等强力对手虎视眈眈。根据丰巢招股书披露，2023年市场份额排名前五的企业总份额为14.6%，丰巢以6.1%的占比居首，但差距并不大。未来市场增速将放缓，但丰巢通过上市或可借助龙头地位加速提升市场份额，改变市场格局。

6 T+ w) ?% r3 `. X2 e' _' W  R海外扩张与估值提升
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除国内市场外，丰巢还在积极开拓海外业务，特别是在东南亚市场。2024年前五个月，丰巢已在泰国部署约2000组智能柜，显示其国际化野心。凭借顺丰在东南亚的物流网络，丰巢的海外布局有望进一步扩大。而其即将上市的计划，也将增强在国际市场的品牌影响力。

, c6 K) K4 j/ _( G. I$ \胡润榜单显示，丰巢的估值已达到250亿元。在快递柜行业增速放缓的大背景下，丰巢的盈利模式更加清晰，上市后依托规模优势实现长期稳健盈利的机会很大。

海棠无香

顺丰物流确实是很厉害的，但是感觉还是菜鸟驿站更好的，更加方便的。

鱼天下菜

这个行业扭亏为盈也是趋势的推动呀，不容易呀