|
自5月中旬以来,益丰药房、一心堂、大参林等A股药店龙头在资本市场被大幅抛售,股价一度狂跌约40%。这背后预示着它们未来的业绩或许将大幅下滑。造成这次股价暴跌的,是三重压力的叠加——门店严重过剩、线上比价新规出台、医药电商的迅速崛起,迫使这些药店企业重新面临估值调整。
; X- @" v7 m7 [( G' A+ V) Y8 J$ d% h5 U. Z, }
; t; l- l# M. X0 g5 |. D
门店数量过剩,行业内卷加剧+ D7 {2 n3 p$ Z# L3 y) ] \: o
; x% \' r& }1 m, }过去,中国药店行业曾是个“躺着赚钱”的好生意:竞争不激烈,需求稳定,利润也很可观。像益丰药房这样的龙头企业,营业收入从2011年的12亿元增长到2023年的226亿元,净利润也从5600万元飙升到14亿元,股价更是涨了十几倍。! S0 ?4 S0 A0 M/ |6 J3 u
1 \" ]8 J" {1 N/ v3 j9 \
但时过境迁,如今的药店行业早已陷入激烈竞争。2023年,全国药店数量达到了66.7万家,比2022年多了4万家,比2018年增加了近18万家。可以说,如今药店的数量已经超过了全国奶茶店的总数,重庆某些地区甚至100米内就有5家药店。3 F& `1 {1 }* M
$ q7 ]. F0 J: L7 g% C3 x到了2024年上半年,全国药店数量更是突破了70万家,相当于半年内又增加了3万多家门店。早在2020年,医疗行业的一位官员就曾预警:中国药店的供给早已超过了市场需求,按照1个门店服务6000人的标准,中国实际上只需要23.3万家药店。然而,当年全国药店总数已经达到了54.6万家,平均每个门店只需要服务3000人。
: h4 ?# C) _- Q2 k, H/ I
2 ]' K5 y5 a3 q' J& J经过这几年高速扩张,现在单个药店的服务能力进一步下降。据数据显示,2023年全国连锁药店的日均人效和坪效相比2018年下降了15%以上,而每个门店的服务人数从2020年的3000人下降到2024年6月的2000人,重点城市甚至只有1000人左右。
. C0 p- {5 @' ` H* R: `. \) h$ N1 h( H3 ?, I3 P5 x
线上比价新政的冲击2 l# Z0 y; t8 K3 _1 ~* n
; g. \. O" N: w1 F9 x, w
5月29日,国家医保局推出了一个药价治理的新行动——通过网络售药平台比价,对同品牌、同规格的药品进行价格监测。这意味着,网络售药平台的价格会成为药品价格的新标杆,如果发现药店的价格高于网络,监管部门就会督促调整价格。
+ p" | e, X8 c z- E$ Q" q- G) H
6 |1 a8 |& x+ o6 P1 s7 n之前,药店在定价上拥有更多的自主权,一直可以比医院价格高不少。但新政策出台后,线上和线下、药店和医院之间的价格将变得更透明,这对药店的盈利模式构成了巨大威胁。
* L/ H& u9 U7 w' l
2 ]+ V/ v4 R+ b# O0 Z6 [9 E" `( r医药电商崛起,分走线下市场! m1 s H( ]2 L: H, P
* \' U/ f A& J% l# g; K除了线下门店过剩和政策的影响,医药电商的迅速崛起也在进一步分食线下药店的市场。2015年,医药电商的市场规模仅为143亿元,但到了2023年,这一数字已经超过了3000亿元,占到了药品零售市场的32.5%。
5 m: ^- I$ R$ u0 t; g
4 a$ D! B2 ^* c医药电商的模式主要有三种:B2B、B2C和O2O。B2C电商模式与零售药店直接竞争,例如阿里健康、京东健康这类平台,销售增长明显,并且利润率也开始超过线下药店。而O2O模式则依赖实体药店,通过配送平台提供药品服务,虽然合作带来了订单,但平台的抽成也减少了药店的利润。
7 w# w4 A7 D" P& [
4 |: `2 l1 T2 ~0 Q {" b( B最近,北上广深等城市已经开通了线上购药的医保支付服务,其他城市也在陆续跟进。这会让越来越多的消费者转向线上购药,对实体药店带来进一步冲击。
+ Y/ \2 X- _7 h# E1 ] k3 w) H& y1 Z$ ^
三重打击,药店生意进入寒冬1 F6 p, Q! t3 l2 Z
1 ^' W; d5 k% U7 O- ?2 \" d
门店过剩、线上比价新政以及医药电商崛起这三大因素,让中国药店行业陷入了巨大的困境。以往那些关于处方外流、业务增量的乐观预期,现在看来都有些站不住脚了。: R S) F$ {8 S: l8 p
8 C) F# u) a) [' t中国药店行业的洗牌已经开始,谁能顺应变化,谁就能在寒冬中存活下来。否则,只能面临被市场淘汰的命运。' b* Q8 O1 e/ l+ ]/ D/ Y+ t
4 F5 ~# @) j& W
! N" y1 W) w* t
' v/ }: }" W# k! N) }) p; e |
|